Trovare un barlume di positività nell’economia europea, che sembra non decollare, è stato un compito arduo di recente. Tra segnali allarmanti di una possibile recessione, un calo della produzione e un deflusso di capitali dalle sue principali aziende verso gli Stati Uniti, l’Europa si trova in uno stato di profonda difficoltà, specie se messa a confronto con i suoi partner transatlantici. Tuttavia, esiste un “ingrediente” sorprendentemente resiliente grazie al quale l’Europa riesce a tenere testa all’imponente mercato azionario USA: un insieme di società noto come “Granolas” 

Le Granolas sono un gruppo variegato, che copre i settori sanitario, tecnologico, alimentare e del lusso. Sono quotate in Francia, Germania, Danimarca, Svizzera, Paesi Bassi e Regno Unito, in contrasto con i Magnificent 7, che sono tutte aziende tecnologiche quotate negli Stati Uniti. Le azioni delle Granolas, su una media non ponderata, sono salite quasi del 18% negli ultimi 12 mesi — più del doppio dell’aumento del 7,3% registrato dall’indice pan-europeo, secondo i calcoli di CNN. Il migliore tra tutti è stato Novo Nordisk, il produttore di farmaci danese il cui stock è balzato del 65% nell’ultimo anno grazie ai suoi farmaci di punta per la perdita di peso Ozempic e Wegovy. Le Granolas hanno eguagliato la crescita dei “Magnifici 7” dal 2021 e hanno rappresentato il 60% di tutti i guadagni dell’indice paneuropeo STOXX 600 nell’ultimo anno. Goldman evidenzia che le Granolas rappresentano un fattore chiave dei guadagni nel mercato azionario europeo nonostante l’economia stagnante del continente, e potrebbero addirittura beneficiare del contesto di “crescita strozzata” per migliorare i loro margini e le performance dei loro titoli. Diverse tra le maggiori economie europee stanno sfiorando la recessione, se non vi sono già immerse. 

Le Granolas sono un gruppo variegato, che copre i settori sanitario, tecnologico, alimentare e del lusso. Sono quotate in Francia, Germania, Danimarca, Svizzera, Paesi Bassi e Regno Unito, in contrasto con i Magnificent 7, che sono tutte aziende tecnologiche quotate negli Stati Uniti. Le azioni delle Granolas, su una media non ponderata, sono salite quasi del 18% negli ultimi 12 mesi — più del doppio dell’aumento del 7,3% registrato dall’indice pan-europeo, secondo i calcoli di CNN. Il migliore tra tutti è stato Novo Nordisk, il produttore di farmaci danese il cui stock è balzato del 65% nell’ultimo anno grazie ai suoi farmaci di punta per la perdita di peso Ozempic e Wegovy. Le Granolas hanno eguagliato la crescita dei “Magnifici 7” dal 2021 e hanno rappresentato il 60% di tutti i guadagni dell’indice paneuropeo STOXX 600 nell’ultimo anno. Goldman evidenzia che le Granolas rappresentano un fattore chiave dei guadagni nel mercato azionario europeo nonostante l’economia stagnante del continente, e potrebbero addirittura beneficiare del contesto di “crescita strozzata” per migliorare i loro margini e le performance dei loro titoli. Diverse tra le maggiori economie europee stanno sfiorando la recessione, se non vi sono già immerse. 

L’intera regione continua a lottare contro le ripercussioni delle sanzioni alla Russia a seguito dell’invasione dell’Ucraina, che hanno innalzato i costi energetici e di trasporto. Anche rapporti più tesi con altri partner commerciali, come la Cina, e le difficoltà nelle catene di approvvigionamento dovute ad alcuni strascichi della pandemia COVID-19 hanno contribuito ad aumentare i costi e a minare la fiducia dei consumatori. Nonostante ciò, secondo Goldman, le Granolas sono perfettamente adatte al lungo inverno economico europeo che si prospetta. La banca sostiene infatti che questo gruppo di azioni riesca ad ottenere le migliori performance proprio quando la crescita annuale del PIL è inferiore al 3%. 

Gli esperti tendono a ricercare l’ultimo elenco di gruppi di azioni calde che possano offrire agli investitori una scorciatoia per guadagni sicuri basati sugli indici. Prima dei Magnificent 7, c’erano le azioni MAANAM, che hanno soppiantato il popolare gruppo FAANG, grazie soprattutto a un cambio di nome da parte di Meta e al calo di Netflix. È facile tracciare paralleli tra il successo delle Granolas e l’ultimo gruppo di giganti del mercato azionario statunitense: i “Magnifici 7”. Il gruppo tecnologico composto da Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia e Tesla ha rappresentato la quasi totalità dei rendimenti dell’S&P 500 lo scorso anno, che ha concesso un ottimo +24% agli investitori durante il 2023. L’indice è salito di oltre il 6% da inizio anno, ma quando tutte le azioni in esso sono ponderate in modo uguale, il benchmark è salito solo del 2,3%. L’anno scorso, l’S&P 500 è salito del 24,2%, ma la sua versione a pesi uguali è salita solo dell’11,6%. “Questo ha segnato la prima volta dal 1998 che l’S&P 500 ha superato la sua versione a pesi uguali di più di 10 punti percentuali”, hanno scritto gli analisti di Deutsche Bank in una nota. Negli ultimi tre anni, gli investitori nelle Granolas hanno goduto di un rendimento totale, che include guadagni sul prezzo delle azioni e dividendi, del 65% in media, leggermente superiore al 64% fornito dai Magnificent 7, ha detto l’analista di Goldman Sachs Guillaume Jaisson. Nei suoi calcoli, Jaisson ha aggiustato la performance di ogni azione per riflettere il suo peso nell’indice Stoxx Europe 600 o nell’indice S&P 500 in base alla sua capitalizzazione di mercato. Basandosi sulle opinioni espresse dai grandi nomi di Wall Street, molti investitori pensano che questa corsa delle Big Tech statunitensi, possa presto finire. Jeremy Siegel, il luminare che aveva previsto la bolla dot-com, ha argomentato che un’altra bolla potrebbe formarsi attorno all’IA, ma che è impossibile sapere quando finirà. Altri commentatori come Mark Cuban di Shark Tank e il CEO di JPMorgan Jamie Dimon sono più scettici sul fatto che i Magnifici 7 stiano portando le azioni statunitensi verso un precipizio. Che ci sia o meno una bolla sull’IA, le Granolas sembrano essere meno esposte ad essa, con le aziende tecnologiche che costituiscono solo una frazione del gruppo. Le azioni farmaceutiche nel gruppo sono da tempo popolari negli Stati Uniti e la loro ricerca pionieristica su farmaci per il cancro e l’obesità sono dei buoni indicatori che ci lasciano intuire come probabilmente continueranno ad esserlo, secondo Ana Nicholls, direttrice del settore presso l’EIU. “L’Europa rimane concentrata sull’estremità di maggior valore della catena di approvvigionamento farmaceutica, dove competenze, innovazione e un ambiente aziendale favorevole sono più importanti”, ha detto Nicholls. Nel frattempo, azioni di retail di lusso come LVMH e L’Oréal sono riuscite a non perdere terreno durante un ampio calo che ha colpito tutto il settore e a superare i loro competitors. Gli strategist di Goldman hanno riassunto: “A nostro avviso, il motivo per cui questo gruppo di azioni viene scambiato a un valore premium rispetto al mercato è che offrono una crescita forte (e prevedibile)”. Morgan Stanley, che di recente ha avviato il suo focus sulle azioni europee, dice di essere anch’essa ottimista su queste azioni europee. Insomma… un sigillo di approvazione da alcune delle più grandi banche mondiali! Un aspetto in cui le Granolas condividono terreno con l’economia europea più ampia è l’esposizione ai rischi, e questi sono numerosi. Le imminenti elezioni statunitensi potrebbero rappresentare un disastro per le maggiori imprese europee se Donald Trump dovesse riconquistare la Casa Bianca e attuare un proposto dazio del 10% su tutti gli importi. La presenza produttiva delle Granolas negli Stati Uniti, però, mitiga tale rischio. C’è anche la costante minaccia della Cina. Goldman stima che il 10% dei ricavi delle Granolas provenga dalla Cina, un paese che ha combattuto contro un calo del sentiment dei consumatori negli anni successivi all’uscita singhiozzante dai lockdown per il COVID-19. L’Oréal ha accusato una ripresa della spesa interna del mercato retail cinese più lenta del previsto, una tendenza che ha colpito l’intero settore della bellezza. Come per gli Stati Uniti, anche la Cina porta con sé il rischio di un aumento delle barriere commerciali, se le tensioni politiche dovessero continuare a crescere. “Nomi accattivanti non significano necessariamente buoni investimenti a lungo termine anche se l’hype può spingere i prezzi delle azioni nel breve termine,” dice Russ Mould, direttore degli investimenti presso il broker di borsa AJ Bell. “Le aziende in questione hanno poco o nulla in comune, a parte la loro origine geografica in Europa, e l’acronimo è solo uno strumento di marketing, niente di più.” Per ora, però, le Granolas potrebbero offrire un’alternativa più salutare rispetto ai loro sopravvalutati cugini americani, dando all’economia europea un po’ dell’attrattiva di cui ha tanto bisogno. La vera domanda, forse, non è se l’economia europea possa sopravvivere alle tempeste attuali, ma come possiamo trasformare queste sfide in opportunità per un rinnovamento radicale che abbracci pienamente il potenziale inespresso del nostro continente.

Le Granolas, sembrano aver già iniziato a tracciare il percorso. Tu cosa ne pensi? Faccelo sapere nei commenti!