Le criptovalute sono state create come alternativa alle valute fiat, anche se nel corso degli anni, più che per finalità valutarie, sono state utilizzate come strumenti di investimento molto speculativi a causa della loro volatilità. Creata nel 2009 da un individuo o un gruppo anonimo conosciuto come Satoshi Nakamoto, Bitcoin era inizialmente inteso come una forma di moneta elettronica peer-to-peer. Il suo obiettivo era quello di permettere transazioni online direttamente tra le parti, senza la necessità di un intermediario finanziario come una banca. Il numero totale di bitcoin che possono essere creati è stato prefissato a 21 milioni, una caratteristica che contribuisce alla sua percezione di bene scarso e potenzialmente prezioso. Questo limite è stato impostato per imitare la produzione limitata di risorse come l’oro e per proteggere contro l’inflazione.

Nei suoi primi anni, Bitcoin è stato principalmente utilizzato da appassionati di tecnologia e per transazioni marginali. Tuttavia, col tempo, ha iniziato ad attirare l’attenzione dei media e degli investitori. Il suo prezzo ha iniziato a salire significativamente, soprattutto dopo il 2017, quando ha raggiunto il suo primo picco importante. Questo aumento del valore ha portato a un crescente interesse speculativo, con gli investitori che cercavano di trarre profitto dalle rapide fluttuazioni di prezzo. La natura decentralizzata di Bitcoin, combinata con la sua crescente popolarità, ha portato a un dibattito su come dovrebbe essere classificato: come una valuta, un asset, o qualcosa di completamente diverso. 

Questa percezione è stata amplificata dalla sua natura limitata e dalla sua indipendenza da entità governative o finanziarie centralizzate. Bitcoin si è trasformato, passando da essere concepito come un’idea di moneta digitale decentralizzata ad un asset speculativo e a volte controverso, con un ruolo in continua evoluzione nell’economia globale e nel sistema finanziario. La recente approvazione da parte della Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti di 11 ETF (Exchange-Traded Funds) basati su bitcoin rappresenta un punto di svolta significativo per il settore degli asset digitali ed un ulteriore passo verso il consolidamento di questi asset come strumenti di investimento piuttosto che come valute digitali vere e proprie. 

La decisione segna un cambiamento di rotta per la SEC, che precedentemente aveva respinto le proposte di ETF bitcoin a causa delle preoccupazioni che potessero essere facilmente manipolabili. Tuttavia, in una mossa insolita, il presidente della SEC, Gary Gensler, un democratico, si è unito ai due commissari repubblicani dell’agenzia nell’approvare i prodotti, mentre i due commissari democratici hanno votato contro. Uno di questi, Caroline Crenshaw, ha espresso preoccupazioni per la protezione degli investitori. Nonostante ciò, Gensler ha ribadito che l’approvazione degli ETF non implica un avallo del bitcoin da parte dell’agenzia, descrivendolo come un “asset speculativo e volatile” utilizzato anche per finanziare attività criminali. Dennis Kelleher, CEO del think tank di difesa degli investitori Better Markets, ha avvertito che il bitcoin era ancora vulnerabile ai truffatori delle cripto e ha detto che approvare gli ETF era un “errore storico”. “L’azione della SEC oggi non ha cambiato nulla su questo prodotto finanziario inutile: il bitcoin e le cripto non hanno ancora alcun uso legittimo”, ha detto. L’approvazione degli ETF segue una sentenza di un tribunale d’appello federale che ha ribaltato il rifiuto della SEC di un’applicazione di Grayscale Investments per convertire il suo Grayscale Bitcoin Trust in un ETF, definendo la negazione “arbitraria e capricciosa”. Questa vittoria legale ha giocato un ruolo chiave nella decisione della SEC di approvare gli ETF bitcoin. 

Gensler ha anche ripetuto la sua posizione da tempo sostenuta che il bitcoin è una merce e non una security, e come tale, l’approvazione di mercoledì non era in “alcun modo” un segnale che la SEC avrebbe allentato la sua repressione sui giocatori delle cripto che, secondo lei, violano le sue leggi. Per soddisfare il criterio di protezione degli investitori della SEC, diverse borse avevano proposto di lavorare con Coinbase, la più grande borsa cripto degli Stati Uniti, per controllare il trading nel mercato sottostante del bitcoin. Ma gli emittenti hanno abbandonato questa settimana la potenziale partnership in favore di un accordo esistente con il Chicago Mercantile Exchange, che era al centro della vittoria legale di Grayscale.

Le implicazioni di questa decisione sono significative sia per gli investitori al dettaglio sia per quelli istituzionali, in quanto ora hanno la possibilità di diversificare i loro portafogli con un’esposizione alle cripto senza doversi preoccupare delle complicate questioni di custodia associate alla detenzione diretta di criptovalute. Inoltre, la decisione suggerisce una sorta di maturità raggiunta per l’industria delle cripto, che ha avuto scontri frequenti con i regolatori, soprattutto dopo il crollo dell’impero FTX di Sam Bankman-Fried che ha evidenziato i rischi nascosti nel settore. 

La negoziazione è iniziata giovedì scorso per la maggior parte dei prodotti approvati, dando il via a una feroce competizione per la leadership di mercato. “È un enorme passo verso l’istituzionalizzazione del bitcoin come asset class”, ha detto Andrew Bond, direttore generale e analista senior di fintech presso Rosenblatt Securities. Gli analisti di Standard Chartered questa settimana hanno detto che gli ETF potrebbero attirare da 50 a 100 miliardi di dollari solo quest’anno. Altri analisti hanno detto che gli afflussi saranno più vicini a 55 miliardi di dollari in cinque anni. La capitalizzazione di mercato del bitcoin si attestava a oltre 913 miliardi di dollari mercoledì, secondo CoinGecko. A dicembre 2022, gli asset netti totali degli ETF statunitensi ammontavano a 6,5 trilioni di dollari, secondo l’Investment Company Institute. La criptovaluta è aumentata di oltre il 70% negli ultimi mesi in previsione di un ETF e, questa settimana, ha raggiunto i massimi da marzo 2022. Il successo nella battaglia per gli afflussi dipenderà principalmente dalle commissioni e dalla liquidità, dicono gli analisti. Alcuni emittenti hanno tagliato le loro commissioni proposte in nuove presentazioni questa settimana, tra cui BlackRock e Ark/21Shares. Queste commissioni vanno dallo 0,2% all’1,5%, con molte aziende che offrono di rinunciare interamente alle commissioni per un certo periodo di tempo.

Per gli speculatori a breve termine che cercano di acquistare e vendere i prodotti, la liquidità potrebbe rappresentare un fattore più importante nella scelta dell’ETF. Le aziende si aspettano una raffica di pubblicità online e altre attività di marketing. Alcuni emittenti, tra cui Bitwise e VanEck, hanno già pubblicato annunci che promuovono il bitcoin come investimento. “Questo è un evento senza precedenti, quindi vedremo cosa accadrà. Non mi sono mai trovato nella situazione in cui 10 ETF della stessa tipologia venissero lanciati lo stesso giorno”, ha detto Steven McClurg, chief investment officer di Valkyrie, il cui ETF fa parte di quelli approvati mercoledì scorso. “Crediamo che il bitcoin possa cambiare il mondo, ed eravamo e siamo entusiasti della prospettiva di democratizzare l’accesso a questo asset”, ha detto il CEO di Grayscale Michael Sonnenshein. Douglas Yones, responsabile degli strumenti quotati presso la Borsa di New York, dove alcuni prodotti saranno quotati, ha detto che l’approvazione rappresenta anche un “traguardo” per l’intera industria degli ETF. Cynthia Lo Bessette, responsabile della gestione degli asset digitali presso Fidelity, ha detto che i nuovi prodotti dovrebbero offrire “maggiore scelta per gli investitori che vogliono posizionarsi nel mondo delle cripto”. Alcuni esperti normativi credono che gli ETF bitcoin potrebbero anche aprire la strada ad altri prodotti cripto innovativi. Diversi emittenti, ad esempio, hanno presentato domanda per ETF che tracciano ether, la seconda criptovaluta più grande. “Una volta che la diga è stata aperta, sarà davvero difficile per la SEC continuare il suo approccio di ‘dire no alla cripto'”, ha detto Jim Angel, professore associato alla McDonough School of Business di Georgetown. Gli ETF su bitcoin offrono un modo diretto per investire nella criptovaluta, poiché questi fondi acquistano e detengono fisicamente bitcoin. Questo approccio garantisce che il valore dell’ETF sia strettamente legato alle fluttuazioni di prezzo reali del bitcoin. Gli investitori che cercano un’esposizione diretta a bitcoin in un formato facilmente negoziabile e regolamentato spesso optano per gli ETF su bitcoin, ideali per diversificare i portafogli includendo le criptovalute senza dover gestire direttamente la custodia dei bitcoin. D’altra parte, i futures su bitcoin sono contratti finanziari che permettono agli investitori di speculare sui futuri movimenti di prezzo del bitcoin, senza detenere effettivamente la criptovaluta.

Con i futures, l’investitore si impegna a comprare o vendere bitcoin a un prezzo predeterminato in una data futura. Questo tipo di investimento introduce rischi differenti, come i costi di roll-over e il rischio di base, e può comportare l’uso di leva finanziaria, amplificando potenzialmente guadagni e perdite. I futures sono quindi più adatti a trader esperti che cercano di speculare sui movimenti futuri dei prezzi o di coprire altre posizioni nel mercato delle criptovalute. Dunque, mentre gli ETF su bitcoin offrono un modo relativamente semplice e diretto per investire in bitcoin, i futures su bitcoin sono strumenti più complessi, ideali per operazioni speculative o di copertura in un contesto di trading più avanzato. Nel contesto di una rivoluzione finanziaria che sta ridefinendo il concetto di moneta e investimento, la recente approvazione degli ETF su bitcoin da parte della SEC segna un capitolo decisivo nella storia delle criptovalute. Questo evento non solo sottolinea la crescente accettazione del bitcoin come asset legittimo all’interno del mercato finanziario tradizionale, ma apre anche una nuova era di opportunità per gli investitori. Con l’ingresso degli ETF, il bitcoin si sposta ulteriormente dalla sua originale visione di valuta alternativa a uno strumento di investimento sofisticato e di ampio appeal, attirando sia investitori al dettaglio sia istituzionali. Questo sviluppo apre le porte a una maggiore innovazione nel settore e suggerisce un futuro in cui le criptovalute potrebbero giocare un ruolo ancora più centrale nell’economia globale. E tu cosa ne pensi? Faccelo sapere nei commenti!