Fondata a Milano nel lontano 1872 sotto il nome di Pirelli Cavi, Prysmian Group ha costruito nel corso dei decenni una solida reputazione come uno dei principali attori globali nel settore dei cavi e delle comunicazioni. Questa azienda italiana ha una storia ricca di successi e innovazioni, e oggi continua a svolgere un ruolo fondamentale nell’evoluzione delle tecnologie di trasmissione dati e di energia. Negli ultimi anni, Prysmian ha ampliato la sua presenza a livello internazionale, aprendo filiali e acquisendo altre aziende nel settore dei cavi, consolidando così la sua posizione come leader globale. La società è stata sempre all’avanguardia dell’innovazione tecnologica, sviluppando cavi per telecomunicazioni ad alta capacità e cavi sottomarini per l’energia, tra numerosi altri prodotti avanzati. 

La crescita di Prysmian non si è fermata. L’azienda ha continuato a espandersi attraverso acquisizioni strategiche, come quella di General Cable nel 2018, che ha ulteriormente consolidato la sua posizione nel settore. Inoltre, Prysmian è stata coinvolta in progetti di infrastruttura chiave in tutto il mondo, contribuendo al collegamento delle reti elettriche offshore del Regno Unito con il continente europeo. Oltre al suo impegno per l’innovazione tecnologica, Prysmian è fortemente concentrata sulla sostenibilità ambientale, producendo cavi a bassa emissione di carbonio e partecipando attivamente a progetti per l’energia rinnovabile. Con una vasta presenza globale, Prysmian serve una vasta gamma di settori, tra cui energia, telecomunicazioni, industria e trasporti. L’azienda è rinomata per la qualità dei suoi prodotti e per il suo impegno nell’offrire soluzioni avanzate. Guardando al futuro, Prysmian Group è ben posizionata per continuare a crescere e innovare nel settore dei cavi e delle comunicazioni, contribuendo così al settore delle infrastrutture globali e alle esigenze sempre crescenti di connettività e trasmissione di energia. Passiamo adesso all’analisi dei fondamentali di PRY. Per chi è alle prime armi nel mondo degli investimenti, potrebbe sembrare un’idea allettante allocare i propri capitali in una società che presenta una storia interessante agli occhi degli investitori, pur non potendo vantare un track record di profitti. Spesso, però, tali investimenti ad alto rischio hanno poche probabilità di successo, e molti investitori finiscono per apprendere questa lezione a proprie spese. Le imprese in perdita si trovano costantemente nella sfida di raggiungere la stabilità finanziaria, mettendo quindi i loro investitori di fronte a rischi potenzialmente superiori a quelli che dovrebbero normalmente affrontare. In netto contrasto con questa tipologia di investimenti ad alto rischio, molti altri (con un po’ di buon senso) preferiscono concentrare le proprie attenzioni su aziende come Prysmian, che non solo generano ricavi, ma anche profitti. Sebbene questo non implichi necessariamente che l’azienda sia sottovalutata e sia un buon investimento, la redditività del business fornisce una base solida per suscitare fiducia, specialmente se si trova in un trend di crescita. 

Se questa crescita dovesse proseguire nel futuro, gli azionisti avrebbero tutti i motivi per essere felici e continuare a “dormire sonni tranquilli”. La crescita dei ricavi rappresenta un eccellente indicatore di sostenibilità della crescita e, se accompagnata da un alto margine EBIT, costituisce un solido fondamento per il mantenimento di un vantaggio competitivo nel mercato. I margini EBIT di Prysmian sono rimasti piuttosto stabili nell’ultimo anno. L’azienda, inoltre, può vantare una crescita dei ricavi del 20%, che le ha permesso di toccare quota €16 miliardi. Anche questo, un segnale estremamente positivo per l’azienda.Prima di procedere con un investimento, è sempre prudente verificare che la remunerazione del team dirigenziale sia equa e che gli interessi del management siano allineati con gli investitori. Livelli retributivi attorno o inferiori alla mediana possono indicare un atteggiamento favorevole verso gli interessi degli azionisti. La retribuzione mediana totale dei CEO di aziende di dimensioni simili a Prysmian, con capitalizzazioni di mercato superiori a €7,1 miliardi, si attesta a circa €3,7 milioni. Il CEO di Prysmian ha ricevuto una compensazione di €3,3 milioni per l’anno concluso a dicembre 2022. Questo importo è inferiore alla media per aziende di dimensioni simili ed appare ragionevole. Benché la retribuzione del CEO non sia l’unico aspetto da considerare quando si valuta un’azienda, una remunerazione equa fornisce maggiore fiducia nell’idea che la leadership stia preservando gli interessi degli azionisti. In generale, è possibile sostenere che, tendenzialmente, retribuzioni ragionevoli indicano buone capacità decisionali all’interno dell’azienda. Per gli investitori orientati alla crescita, un tasso di crescita degli utili in ascesa costituisce un segnale positivo. Una crescita solida dell’EPS è un indicatore favorevole per l’azienda, e una retribuzione equa del CEO aumenta l’attrattiva per gli investitori, poiché suggerisce una gestione attenta delle spese superflue. Pertanto, questo titolo merita sicuramente un posto nella nostra lista di osservazione, poiché potrebbe offrire un notevole valore ai propri azionisti. Il rinomato gestore di fondi Li Lu (che gode del sostegno di Charlie Munger) ha dichiarato una volta: “Il rischio più grande nell’investimento non è la volatilità dei prezzi, ma la possibilità di subire una perdita permanente del capitale investito.” A questo proposito, un analista finanziario che si rispetti, non può non prendere in considerazione i livelli di indebitamento della società che sta analizzando. In effetti, il debito, che se non gestito correttamente può condurre una società alla bancarotta, rappresenta un elemento chiave su cui soffermarsi quando si valuta la solidità finanziaria di un’azienda. Quindi, vale la pena chiedersi: quanto è rischioso il debito di Prysmian? 

Il debito può essere un alleato prezioso per un’azienda fintanto che questa può facilmente rimborsarlo, sia attraverso nuovi finanziamenti che con il flusso di cassa libero (free cash flow). Tuttavia, è più comune, anche se costoso, che un’azienda emetta azioni a prezzi molto bassi per rafforzare il proprio bilancio. In tale circostanza, gli azionisti subiscono una diluizione permanente. Tuttavia, quando utilizzato in modo oculato, il debito può rappresentare un potente strumento per finanziare l’espansione aziendale. 

La Solidità del Bilancio di Prysmian L’analisi dei dati finanziari più recenti rivela che Prysmian ha passività a breve termine per un totale di €6,13 miliardi e passività a lungo termine per €3,42 miliardi. Queste cifre sono compensate da disponibilità liquide per €1,13 miliardi e crediti a breve termine per €3,66 miliardi. In sintesi, il totale delle passività supera l’ammontare della liquidità disponibile e dei crediti a breve termine, per un ammontare di €4,77 miliardi.Bisogna, però, sottolineare che considerando la capitalizzazione di mercato di Prysmian, pari a €10,4 miliardi, la società potrebbe facilmente rafforzare il proprio bilancio attraverso l’emissione di capitale, se dovesse essere necessario. Inoltre, il debito netto di Prysmian rappresenta solamente 1,4 volte l’EBITDA, e l’EBIT della società copre i costi degli interessi ben 20,3 volte. Di conseguenza, la situazione finanziaria dell’azienda sembra robusta. La buona notizia è che Prysmian è stata in grado di coprire i costi degli interessi con l’EBIT in maniera notevole. Allo stesso tempo, è importante notare che il rapporto tra passività totali e attività totali è abbastanza elevato, pari al 46%. Questo significa che una parte significativa delle attività aziendali è finanziata da fornitori o creditori a breve termine, introducendo un certo grado di rischio. Anche se questa situazione non è necessariamente negativa, un rapporto inferiore sarebbe sicuramente preferibile. 

Basandoci sui dati degli ultimi dodici mesi fino a giugno 2023, Prysmian mostra un ROCE del 14%. Questo valore è considerato abbastanza normale e si avvicina alla media dell’industria elettrica, che si attesta al 15%. I dati evidenziano che il ROCE di Prysmian sta seguendo una parabola positiva, aumentando significativamente nell’arco degli ultimi cinque anni fino all’attuale livello del 14%. Questo indica che l’azienda sta generando rendimenti sempre più elevati per ciascun euro di capitale investito e, inoltre, sta impiegando il 28% in più di capitale nelle sue attività. Questi dati suggeriscono che la società dispone ed utilizza svariate modalità per reinvestire il proprio capitale in modo redditizio, un segnale spesso associato a società di grande successo. Conclusioni Prysmian, a nostro parere possiede tutte le caratteristiche che un investitore oculato dovrebbe prendere in considerazione nella scelta dei propri investimenti. Sicuramente è una società che monitoreremo e che potremmo decidere di inserire in portafoglio non appena il mercato ci regali qualche punto percentuale di sconto. Al momento, infatti, il prezzo del titolo si trova molto vicino al suo massimo storico. Pertanto, pur essendo un’ottima società in cui investire, preferiamo mantenerci cauti ed aspettare un punto di ingresso migliore. E tu cosa ne pensi? Investiresti in Prysmian? Faccelo sapere nei commenti!